“债务陷阱”？美国才是制造者，国际应凝聚共识尽快化解

自2013年中国发出“一带一路”倡议，西方国家不断抹黑打压，不断频繁炒作“债务陷阱”问题，试图借用这一概念干扰破坏发展中国家投资合作。如果说存在所谓的“债务陷阱”，那么美国才是全球所有债务陷阱的制造者。

多年来，中美贸易顺差的大部分，都被以购买美国国债的方式，重新投入美国经济。2008年，为应对全球金融危机，避免美元崩溃波及中国经济，中国超过日本成为美国第一大债务拥有国。2019年，中国人民银行持有约1.1万亿美元的美国国债，以及美国政府资助的房利美、房地美等企业的300-4000亿美元债务，再加上中国通过香港、比利时等地子公司所持有的美债，总额已远超1.5万亿美元，大约占美国外债总额的四分之一。虽然中国将3万亿美元外汇储备中大约一半购买了美债，但美国依然视中国为头号公敌，并随着债务增长，仍然对中国持续购买其债务充满信心，并预判中国还会大量增持。

近年来，虽然中国内部也在激烈争论如何处理美债，但不会像俄罗斯那样在短期内清仓美债。毕竟，中美两国经济紧密相连，双边贸易大约每年就达7500亿美元。即使在符合中国利益的情况下，也不可能为一次性“抛售”找到买家，除非大打折扣，或美国又以美元买回这些“美债”，中国得不偿失。与今年耶伦访华时期望中国继续购买美债的计划相比，以及其后特使克里、商务部长雷蒙前赴后继地访华施压游说，目前中国选择不合作，拒绝增持帮助美国。事实上，自2018贸易战爆发后，中国已开始逐渐削减美债持有量，如今仅剩8350亿美元。

中国态度的变化，与美国现联邦债务总额超过32万亿美元有关。根据美国国会预算办公室（CBO）预计，2018年至2028年间美国联邦赤字将以平均每年1.2万亿美元的速度增长，届时国债总额会增加12万亿美元。这意味着，2028年公众所持债务总额将会超过37万亿美元！过去50年来，美国年度赤字平均占GDP的2.9%，但从2023年到2028年，预计将在4.6%至5.2%之间波动。很明显，美国需要借入越来越多的钱，不得不提供更高的利率。超32万亿美元的债务偿还成本，必然会削减教育、研究、环境保护、基础设施建设和国内投资。按照目前的债务增长率，联邦政府每年需平均借贷1.2-1.4万亿美元，甚至更多。所以，美国希望中国每年再增持700亿美元的美债。

有人认为，中国增持美债，等于持久资助壮大美国的军力，以及封锁教育、限制驱逐中国留学生的美国学校，和削弱中国发展基础等。是谁在封杀或脱钩中国的高科技？又是谁支持美国司法部的律师起诉中国公司和公民？用列宁的话说，资本家为了钱，会出卖绞死自己的绳索，中国不再愿意为“资本家”最后悬梁的绳子买单。即使过往两国关系很好，中国仍然很难为美国的消费盛宴提供资金。《华尔街日报》报道，中国经济发生“结构性转变”，中国与世界其他国家的贸易顺差正在重新调整。这意味着，曾是世界上储蓄率最高的中国，正慢慢转变为消费国。尽管中国仍是一个出口大国，但其增长越来越多来自国内支出。换言之，内需仍是拉动中国经济增长最主要的动力。但对美国来说，中国成为最大贸易国和消费国，其用于购买美债的美元盈余将会愈来愈少。

当然，如果中国削减债务购买，美国将被迫寻找其他买家。然而问题在于，一方面人们对美国及其货币信任度大幅下降，另一方面全球经济增长放缓，能接受者并不多。日本经济的增长缓慢和人口老龄化，意味着它也可能无法满足美国政府不断增长的预算需求。美债的第三大外国持有者“FAANG”，占美国债务总额10%以上，大约7000亿美元。它不是一个国家，而是代表Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌五家美国的顶级科技公司。他们将利润转移到爱尔兰、卢森堡和开曼群岛等低避税天堂。美国政府一直努力通过税改，或许胁迫和威胁，这些公司的数十亿美元正在逐步汇回美国，例如特朗普政府2017年的减税和就业法案。但不论FAANG自愿或不自愿，最终资金其实都流向了美国国内，其中很大一部分被用于购买更多美国国债。其余外债则存放在英国、巴西、新加坡、沙特阿拉伯、韩国、瑞士、印度、加拿大、法国和其他国家，但当中大多数国家要么正在减持国债持有量，要么没有能力增持数量。美国庞大的财政需求，与世界他国能否满足其所需的意愿和能力，有着非常明显的差距，不少国家已经看穿了美国的目的。

但让所有人感到困惑的是，美国媒体和政客对即将发生的崩盘或失控，漠不关心。他们不管你喜欢与否，一厢情愿地认为当下唯一有实力的中国会为他们的支出“接盘”。结果中国不仅拒绝增持，反而开始逐渐抛售现有的美债。最后，最大的买家就只有最后的贷款人，美联储和美国政府本身，而这也将产生严重而深远的后果。美国将被迫提高债券收益率，这意味随着利息飙升，偿债成本更高，美国国防、教育、医疗等方面的资金减少。经济历史学家尼尔·弗格森曾说过：“如果你真的想看看一个帝国何时变得脆弱，那么最大的证据就是偿还债务的成本超过国防预算的成本”，相信很快我们就会看到这种假设在现实中的另一个例子！

事实上，从中国的角度来看，向美国债务漏洞注入更多资金毫无意义。它更愿意将越来越多的资金转向其他外国投资，同时将美元储备多元化，转向黄金等资产。事实上有报道称，中国刚刚抛售了4810亿美元的美债，转手就从海外购买了6927吨黄金。因而，我们理解的“一带一路”倡议，其实是中国将其大量外汇资产从真实的美国债务陷阱中，重新配置到回报更高、增长更快的基础设施和技术投资的机制当中。中国已经用实际行动加大对发展中国家资金支持，中国通过“一带一路”向其他国家的基础设施投资了1000多亿美元。中国愿意帮助亚洲邻国及其他国家实现经济跨越，而不是鲁莽地资助美国以贷养债、以债养债。

当下，国际社会应聚焦全球高债务问题，尽快在如何化解全球高债务风险问题凝聚共识。那些炒作“中国债务陷阱”的西方国家应尽快放下偏见，与中国携手找到走出全球高债务“雷区”的安全之路。因为美国才是所有债务陷阱之母！